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　　2019年上半年，受益于下游高景气度，公司禽用疫苗及抗体实现销售收入1.44亿元，同比增长38.76%；在化药方面，非洲猪瘟疫情催生对消毒剂市场的需求，公司实现收入1.05亿元，较去年同期增长30.47%；受非洲猪瘟疫情的持续影响，养猪存栏量大幅下滑，公司猪用疫苗承压，实现收入5,405.74万元，较去年同期下降40.11%，在主营收入中的占比下滑到17.17%。由于公司收入结构的变化，导致整体毛利率下降到64.82%（同比下滑3.17pct），从而影响公司净利润。

　　报告期内，公司研发投入金额达到4,540.03万元，占营业收入的比例为14.21%，持续高强度的研发投入，保障公司研发项目的顺利开展。特别是在非瘟防控方面，公司成功研制出非洲猪瘟抗体酶免试剂盒，协同支持哈兽研非洲猪瘟疫苗研发，同时在非洲猪瘟亚单位疫苗、系列活载体基因工程疫苗的研发方面取得了一定的进展，为非洲猪瘟基因工程疫苗开发奠定了良好基础。此外，针对口蹄疫（O型、A型）、禽流感（H5+H7亚型）等重大动物疫病，公司持续加大对相关基因工程疫苗的研发投入力度；针对宠物动保市场，全力推动宠物疫苗、治疗性生物制品、化学药品的研发进程，相关产品有望陆续推出。

　　天风证券*公司研究*猪用疫苗业务短期承压，禽用疫苗板块令业绩改善--普莱柯（603566）20190822公司报告半年报点评 1 普莱柯（603566） 证券研究报告2019年08月22日投资评级行业农林牧渔/动物保健6个月评级买入（维持评级） 当前价格16.05元目标价格 元基本数据A股总股本(百万股) 321.50 流通A股股本(百万股) 321.50 A股总市值(百万元) 5,160.01 流通A股市值(百万元) 5,160.01 每股净资产(元) 4.97 资产负债率(%) 11.88 一年内最高/最低(元) 17.38/10.58 作者 吴立分析师SAC执业证书编号：S02 魏振亚分析师SAC执业证书编号：S04 王聪分析师SAC执业证书编号：S01 资料来源：贝格数据 相关报告1 《普莱柯-季报点评:禽用疫苗化药表现优异，猪用疫苗拖累营收增长》 2019-05-01 2 《普莱柯-年报点评报告:18年业绩快速增长，产品储备丰富助推公司成长》 2019-04-02 3 《普莱柯-公司点评:连获伪狂犬和口蹄疫新兽药证书，产品梯队不断完善》 2019-02-02 股价走势猪用疫苗业务短期承压，禽用疫苗板块令业绩改善事件：公司发布2019年半年报，公司实现营收3.20亿元，同比增长12.02%，归母净利润6507.68万元，同比下滑14.86%。

　　禽用疫苗、化药超预期，猪用疫苗短期承压2019年上半年，受益于下游高景气度，公司禽用疫苗及抗体实现销售收入1.44亿元，同比增长38.76%；在化药方面，非洲猪瘟疫情催生对消毒剂市场的需求，公司实现收入1.05亿元，较去年同期增长30.47%；受非洲猪瘟疫情的持续影响，养猪存栏量大幅下滑，公司猪用疫苗承压，实现收入5,405.74万元，较去年同期下降 40.11%，在主营收入中的占比下滑到17.17%。

　　投资评级声明类别说明 评级体系股票投资评级自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅行业投资评级自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅买入 预期股价相对收益20%以上增持 预期股价相对收益10%-20% 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下强于大市 预期行业指数涨幅5%以上中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 天风证券研究北京武汉上海深圳北京市西城区佟麟阁路36号邮编：100031 邮箱： 湖北武汉市武昌区中南路99 号保利广场A座37楼邮编：430071 电线 传线 邮箱： 上海市浦东新区兰花路333 号333世纪大厦20楼邮编：201204 电线 传线 邮箱： 深圳市福田区益田路5033号平安金融中心71楼邮编：518000 电线 传线 邮箱：