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　　2021 年，监管层出台多项政策引导股权投资市场规范化发展，鼓励提升直接融资比例，在此背景下，募资市场显著回暖，全年新募得 22,085.19 亿元，同比上升 84.5%，新募基金 6,979 支，同比上升 100.7%。2021 年我国募资市场实现补足式增长，新募基金数量及金额均破纪录。2022 年我国募资市场平稳发展，募资总量整体维持稳定，达 2 万亿元，同比下降 2.3%，新募基金数量达 7,061 支， 同比上升 1.2%。

　　随着宏观经济环境不断优化，2021 年中国股权投资市场热度空前，投资数量和投资金额实现双增长，均再创历史新高。大额融资案例在多个行业涌现，集中在硬科技、科创行业的战略投资和基石投资。2021 年，中国股权投资市场共发生 12,327 起投资案例，同比增加 4,768 起，同比增长 63.08%；投资总额达 14,228.70 亿元，同比增加 5,357.21 亿元，同比增长 60.39%。在经历 2021 年的补足式增长后，2022 年中国股权投资市场回归平稳，投资案例数和投资金额均有所降低，同 比分别下滑 13.6%和 36.2%。

　　股权投资机构项目退出方式一般包括 IPO、并购及股权转让等。退出渠道的 畅通性对创业投资机构投资收益的实现具有重要影响，由于历史 IPO 表现良好， 且注册制的平稳运行使得上市渠道日益畅通，被投企业 IPO 仍为主导退出方式。 2022 年第一季度中国股权投资市场共发生 731 笔退出案例，同比下降 31.7%，被 投企业 IPO 仍为主要退出方式，占比全部退出案例的 81.1%，其中 A 股贡献率 为 82.6%。

　　2013 年 6 月，国务院常务会议确定了加快发展多层次资本市场的多项政策， 包括将新三板试点扩大至全国，鼓励创新型和创业型中小企业融资发展。2013 年 7 月，国务院发布了《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，提 出了未来金融改革的 10 条改革政策（即金改国十条），更加明确了新三板扩容 至全国以及支持中小企业融资的政策预期。2013 年 11 月，中国证监会正式发布 推进新股发行体制改革意见，提出推进股票发行向注册制过渡。

　　2020 年是资本市场深化改革措施集中落地的重要一年，我国多层次资本市场体系更加完善， 为国内创业投资和私募股权投资市场提供更加便捷、更为丰富的退出选择。 科创板首批上市的 25 家企业中，创业投资及私募股权投资基金的渗透率超 过 90%。科创板在上市标准上对财务指标、股权结构上的放宽，在退出方式上增 加非公开转让，即在首发前股份限售期满后，除可按照现行规定实施减持外，还 可以采取非公开转让方式实施减持，以便创业投资、私募股权投资类资金的退出。

　　2019 年 8 月，国务院发布《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》，明确指出，要研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度， 创造条件推动注册制改革。10 月，证监会发布《关于修改〈上市公司重大资产重 组管理办法〉的决定》，允许创业板借壳并配套融资。12 月，《深圳市建设中国 特色社会主义先行示范区的行动方案（2019~2025 年）》印发，首次提出“做好 深市全面实施注册制改革的准备工作”。同时，监管层领导在讲话中，明确提出 要推进创业板改革并试点注册制，完善发行上市、并购重组、再融资等基础制度。

　　2019 年 10 月，证监会发布《关于修改上市公司重大资产重组管理办法的决定》。 《重组办法》对上市公司的重大资产重组条件适当予以放宽放松。如为创业板公 司重组上市解禁，允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产 在创业板重组上市；简化重组上市认定标准，取消“净利润”指标；将“累计首 次原则”计算期间进一步缩短至 36 个月；恢复重组上市配套融资等。重组上市 作为私募股权投资项目除 IPO 之外，另一条重要的退出途径，此次改革无疑对创 业投资及私募股权投资市场形成利好。

　　2020 年 6 月 12 日，证监会发布实施创业 板 IPO 注册管理办法、创业板再融资注册管理办法、创业板公司持续监管办法、 创业板公司保荐业务办法等涉及创业板改革并试点注册制的规章制度。深交所同 步发布创业板改革并试点注册制相关业务规则及配套细则。设置行业负面清单； 修改完善审核时限要求；允许亏损企业上市；明确日涨跌幅限制调整为 20%，同 步放宽相关基金涨跌幅至 20%；完善红筹企业上市及退市条件等。